中泰证券——传媒周观点：关注Q2院线、综艺板块，头部内容价值贯穿全年

【中泰传媒互联网团队-周观点】本周传媒板块下跌0.54%,跑输创业板( 0.47%)、中小板( 0.95%)和沪深300( 1.27%),各子板块均呈现不同程度下跌,其中互联网子版块跌幅最大,下跌1.24%。我们认为在游戏和院线两个板块带动下,市场对于传媒板块关注度有所提升,同时游戏公司业绩逐步兑现也进一步增强市场信心。后续操作策略来看,我们认为需要重点关注几个点:1)Q2电影市场同比增速有望回升,院线公司将有望获得业绩、估值双提升。Q2海外众多大片纷纷国内上映,4月份计划《速度与激情8》,5月份《加勒比海盗5》有望上映,6月份《变形金刚》有望卷土重来,大片云集叠加2016年Q2低基数,我们认为同比数据有望回升,带动院线股一波上涨,标的重点关注万达院线、上海电影、中国电影;2)Q2综艺市场综N代陆续上线。Q2包括《奔跑吧》(原跑男5)、《挑战者联盟3》、《跨界歌王2》等综艺N代陆续播出,同时创新类高关注度综艺《72层奇楼》也将在湖南卫视上线,Q2综艺市场有望掀起一波收视热潮,关注A股相关标的:北京文化、华录百纳;3)龙头游戏上市公司一季度高业绩增长(60%以上),全年业绩有望超预期,重点关注完美世界、三七互娱、游族网络、恺英网络;4)网络视频平台付费会员数量有望突破1亿,付费意识提高下有利于顶级内容制作公司,重点关注唐德影视;5)传媒国企改革有望加速,重点关注中文传媒。

行情回顾:本周传媒板块上涨3.42%,上涨幅度高于创业板(3.17%)、中小板(2.49%)和沪深300(1.53%)。从传媒各个细分版块来看,本周各子板块均有一定涨幅。其中,互联网本周上涨4.10%,表现好于广播电视(3.64%)、电影动画(3.21%)、平面媒体(2.75%)和整合营销(2.00%)。

推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、上海电影(国有背景,资源丰富,电影发行放映产业链一体化)、北京文化(影视、综艺、艺人经纪布局完善)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、游族网络(全球化、大数据助力,期待IP价值充分变现)、中文传媒(销售费用持续下降,游戏业绩贡献有望超预期)。

风险提示:大盘系统性调整;票房不达预期;个股商誉存在减值风险。