乐视网Q1业绩平稳增长，2017年只需关注这两大戏码

在中国，树倒猢狲散、落井下石的事最为普遍。一个最明显的现象是，当一家企业风光无限时，外界往往是一片赞誉声，但当企业出现一些“瑕疵”和遭错判时，舆论瞬间就会掉转风向，将企业推到万劫不复的深渊。从去年底到现在，乐视就遭遇了这样的黑色一幕，甚至引发了一波波的谣言。但任何“抹黑”都不及实实在在的数据更具说服力。4月26日，继一周前发布亮丽的2016年年报后，乐视网再度发布2017年一季度财报，稳健的增长和良好的业绩表现给那些不明真相的投资者吃了一颗定心丸。

上市公司是压舱石，乐视网业绩进入上升通道

乐视网发布的2017一季报显示，乐视网在2017年前三个月实现营收49.22亿元，同比增长6.21%，归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长8.76%。而就在一周前，乐视网发布的2016年财报数据显示，2016年乐视网营业收入突破了200亿元，达到219.5亿元，同比增长了68%，净利润为5.55亿元，同比增长放缓。

从财报数据角度看，作为乐视生态的“大本营”，也是乐视唯一的上市主体，乐视网保持了难能可贵的业绩稳步增长的势头。尤其是在乐视超级手机、汽车、体育等非上市业务板块出现现金流紧张问题后，乐视网即便受到关联方的影响，但仍然体现出了生态“压舱石”的作用，成为乐视生态大厦的重要支撑。

通常来说，一季度是几乎所有行业的淡季，广告投放、终端收入等在全年中的占比较小。再考虑到乐视生态战略进入发展的第二阶段后，业务发展节奏和策略进行了较大调整，暂时还未能体现在一季度财报中。所以说，一季度的业绩数据是一个保守的“低点”。从目前一季度财报结果看，释放出的是明显利好的消息，为乐视进行生态战略升级创造了良好的“软”环境。

对于接下来Q2的表现，乐视网及第三方分析机构给出了积极的预判。乐视网表示，融创中国150亿元入驻乐视后，消除了外界对乐视前途的担忧。3月起，公司的运营与业绩已经全面回暖，各业务线均已回归到稳定增长的态势。进入第二季度后，414生态电商节继续释放能量，414当天，超级电视24小时销售38.6万台；乐视视频一天就实现了会员收入5.8亿元。这些因素都会持续推高乐视网Q2的业绩，让生态战略的价值得以彰显，并有望推动股价进入上升通道。

内容持续发力，用户运营渐入佳境

虽然针对乐视网非上市业务扩张过快而出现的资金链紧张现象，外界存在诸多担忧，但我们也发现了较为积极的一面，对于身处视频网站之争的乐视视频，媒体上却很少有质疑的声音，甚至在整个泛娱乐产业中，乐视视频虽然在用户覆盖、流量指标上暂时与爱奇艺、腾讯视频还存在一定距离，但在自制网剧、综艺节目这一关键业务版图上，乐视视频已然形成了良好的口碑，在竞争力和打造爆款内容上，已经超过了爱奇艺、优酷、腾讯视频等平台。这可能是乐视“蒙眼狂奔”一年多时间后，最为值得庆幸的一件事。

而且不管是当下热谈的视频付费业务，还是广告营收上能不能保持增长势头，以及能不能制造出现象级的大剧、头部综艺内容，归根结底都会回到内容、IP这一关键指标上。这也是泛娱乐产业中决定用户、流量分布及变现能力强弱的根本所在。

恰恰，内容一直是乐视网的核心竞争力，早在各家视频网站仍在烧钱、融资时，乐视网就看到了内容版权资源的重要性，提早囤积了大量的影视剧版权资源。当版权价格持续飙升后，乐视网不仅通过版权分销赚到了一桶金，还在付费会员模式探索上成为第一家吃螃蟹的企业，并取得了突破性进展。而当泛娱乐产业纷纷向上下游的自制、投拍、宣发等环节扩张时，乐视视频却已然在这一模式上实践了很长时间。

正因此，在基于IP、内容的开发和运营方面，乐视视频已走在前列。比如乐视视频出品的《芈月传》创造了超260亿的播放量，《好先生》、《亲爱的翻译官》也表现不俗，播放量分别为132亿和110亿。2017年上半年，乐视视频独播的IP大剧《孤芳不自赏》以180亿播放量收官，与现象级大剧《三生三生十里桃花》争奇斗艳。

据透露，接下来，乐视视频将有多部版权剧、自制剧、自制综艺内容上线，人气鲜肉鹿晗主演的《择天记》正在热播，《轩辕剑之汉之云》、《国家行动》、《欢乐颂2》、英剧《真实的人类2》等进入倒计时，而由胡歌担纲主演的独播剧《猎场》更是关注度十足。综艺内容方面更值得期待，《蒙面唱将猜猜猜》将由乐视视频独播，《我要上蒙面2》、《好好吃饭吧》、《绝对不许笑》等自制综艺节目有待引爆，《奔跑吧兄弟5》、《王牌对王牌2》、《二十四小时2》、《高能少年团》等热门头部综艺则也在乐视视频上同步热播。

兵马未动，粮草先行，内容储备是最核心的一张牌。只有在内容、IP储备上“手中有粮”，才不会在用户运营、付费业务拓展上出现“无米下锅”的尴尬。之所以有业界专家对乐视看好，其实也源于他们都清楚的知道，泛娱乐产业竞争的本质是内容之争。乐视视频只要在内容端保持领先，就能源源不断地创造出营收和利润。

2017年有两大期待，生态协同与战略回归

那么，作为上市公司的乐视网在2017年将如何演绎呢？其实有两大期待值得关注。

一是生态协同能不能发挥出预期的作用。从去年底开始，贾跃亭宣布乐视进入生态战略第二阶段，从蒙眼狂奔过渡到子生态协同期，将“平台 内容 硬件 软件 应用”的生态模式落到实处。相比爱奇艺、腾讯视频、优酷，乐视去年底出货量已突破2000万的超级手机，累计销量达到千万的超级电视，这是乐视生态发力的两大抓手，也是生态协同战略的关键一环。“内容 终端 用户”的生态在创造流量、推动付费会员增长、制造爆款大剧三个层面产生多大程度的推动作用，是一个有待表现的兴奋点。

二是注意力回归到上市公司乐视网身上，贾跃亭最近发布的《致股东信》中强调，上市公司是整个乐视的战略支撑点，也是乐视发展最为稳健的业务板块，任何资金方面的压力，都不能影响到上市公司的流动性。接下来，乐视网将由快速扩张转向做深做透市场，从以往非集约式经营转向挖掘和服务高价值用户人群，实现全面盈利。这一态度上的转变带来了两大利好，一方面是花儿影视、乐漾影视，以及有望注入上市公司的乐视影业；另一方面，有分析人士称，2017年乐视大屏生态扭亏在即，而大屏的扭亏将直接为乐视网增加5-6亿元的利润。

这两大因素不仅让上市公司乐视网直接受益，作为内容源和渠道中枢的乐视视频的地位也必然会抬升。相比乐视汽车、体育、手机等业务进入“休养生息”阶段，这或许才是2017年乐视即将出演的两段重头戏码。