欢瑞世纪重组上市收官 多部力作冲击影视剧市场

93位投资顾问已告知星美联合(000892)后市如何操作

从聚焦年轻观众进而推出一系列顶尖影视作品的欢瑞世纪，正完成借壳上市的最后一步。10月10日，星美联合(000892,买入)发布公告称，公司拟非公开发行股票购买欢瑞世纪影视传媒股份有限公司全体股东所持有的欢瑞世纪100%股权，发行价格为7.66元/股，交易标的资产交易价格为30亿元，按照前述发行价格7.66元/股测算，发行股份的数量不超过39164.49万股；同时拟非公开发行股票募集配套资金15.3亿元，配套募集资金不超过拟购买资产交易价格的100%。

与此同时，欢瑞世纪与腾讯视频达成战略合作，这是欢瑞世纪继与北京卫视、安徽卫视等一线卫视平台达成合作之后的又一里程碑。欢瑞世纪内部人士表示：“这些合作体现出欢瑞世纪在影视制作领域的卓越实力，同时公司借助锁定发行渠道，将使得公司能够将精力更多更好地集中在影视制作方面，创造更多制作精良、品质上乘的影视作品。”

欢瑞世纪入主星美联合

早在今年7月，星美联合就公告称，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会有条件通过。预案显示，星美联合拟非公开发行股票购买欢瑞世纪100%股权，同时募集配套资金15.3亿元。欢瑞世纪100%股权确定为30亿元，占上市公司2014年末资产总额308.37万元的比例超过100%，构成借壳上市。

如今，星美联合再发重组公告，预示着欢瑞世纪借壳事项已近收官。同时，欢瑞世纪更新了公司上半年财务数据，今年1-6月，欢瑞世纪实现营业收入约2.53亿元，实现净利润4735.87万元。

作为2006年成立的影视制作公司，欢瑞世纪的高品质制作赢得了年轻受众的广泛欢迎。十年来，欢瑞世纪出品了《古剑奇谭》《宫锁心玉》《宫锁珠帘》《胜女的代价》《盛夏晚晴天》《胜女的代价Ⅱ》《画皮Ⅱ》《盗墓笔记》《青云志》和《红酒俏佳人》等热播剧。

对于星美联合来说，欢瑞世纪的入主将为其注入优质资产和可持续发展动力。星美联合表示，重组完成后，星美联合将从一个无主营业务、无主营收入的“壳”公司彻底转变成为有持续经营能力和盈利能力的公司。同时，公司总股本将由约4.14亿股增至9.81亿股，主营业务变为影视剧的制作发行、艺人经纪、游戏及影视周边衍生业务。

欢瑞世纪承诺，重组完成后，公司2016年度、2017年度及2018年度实现的合并报表中归属于母公司的净利润将分别不低于2.41亿元、2.90亿元和3.68亿元；扣非后净利润分别不低于2.23亿元、2.70亿元和3.43亿元。

与北京、安徽两大卫视联手

目前，欢瑞世纪正以“大明星”、“大制作”和“大格局”为核心推进大制片战略。该战略的核心在于，透过大牌明星、一流的制作团队和优质平台的利益共享，来打造第一流的影视作品并使之广为传播。至今，公司已与何晟铭、明道、杜淳、贾乃亮、杨幂集体签约，林心如合作加盟欢瑞。随着“大制片”战略的推进，欢瑞世纪将会和更多的艺人、编剧、导演、制作团队以及电视台、视频网站、影视公司达成更加广泛的合作。

之前，欢瑞世纪已经和爱奇艺透过《盗墓笔记》探索了保底加分成的合作模式，并与湖南卫视取得了长久合作。今年以来，欢瑞世纪更与北京卫视和安徽卫视的合作取得新突破。

在北京卫视最近举办的2017年资源推介会上，《琅琊榜2》《深夜食堂》《青云志2》《盗墓笔记2》《十年一品温如言》等大剧扎堆呈现。其中包括欢瑞世纪出品的《青云志2》《盗墓笔记2》《十年一品温如言》《大唐荣耀》四部IP大剧，这四部作品将以周播剧的形式在2017年开映。

欢瑞世纪和北京卫视的合作充满了戏剧性。欢瑞世纪的人士介绍说，双方的合作不是很久，但一拍即合。

在这种默契的背后，一方面是受网络视频网站的冲击，各大电视台面临观众被分流、营收增长乏力的不利局面，不得不尝试更多播出形式以及作品来应对业内外的竞争压力；另一方面，对于欢瑞世纪这样的新锐公司来说，与卫视端的广泛合作将丰富其发行渠道，并放大品牌。

欢瑞世纪和北京卫视找到的结合点就是周播剧。北京卫视通过《新边城浪子》试水，发现了周播剧的新市场。在与欢瑞世纪的合作意向中，以上四部剧可能会以“欢瑞剧场”类似的概念推出——目前一线电视台为影视公司设立专属剧场尚属首例。

和北京卫视一样，安徽卫视也将以周播剧的形式播出以上四部剧。南北两大卫视，双台联播，构成了欢瑞世纪与两大卫视之间的新合作关系。

从营收角度来说，有分析人士认为，欢瑞世纪作品主要靠视频网站保底 分成创收，上星后会带来一定直接收益，间接产生的招商效应和品牌效应则更大。

与腾讯结盟

每年将产生3.72亿元以上稳定利润

正如以上人士分析的那样，欢瑞世纪当前主营收入来自视频网站合作方。在这一“传统领地”，他们如今成功加码、更进一步。

据星美联合公告，腾讯、欢瑞世纪与上海腾讯企鹅影业文化传播有限公司于2016年8月签订《投资摄制协议》，约定三方开展大剧战略合作，即“欢瑞付费打包”项目。

据了解，自2017年1月1日至2019年12月31日，欢瑞世纪与上海腾讯每年合作拍摄8部电视剧或网络剧，每年投资拍摄总集数不低于256集。其中，欢瑞世纪拥有影视剧的一切知识产权以及全部完整著作权以及其他权利，上海腾讯享有投资收益权及署名权。

对于腾讯来说，透过与欢瑞世纪的合作将获得合作拍摄的影视剧独家网络传播权；对欢瑞世纪来说，腾讯对合拍剧集每集采购价格（视题材不同）将不低于250万元、350万元和750万元，剧集制作与销售一步到位。即使按照最低250万/每集计算，256集剧集将创造6.4亿元收入，若欢瑞世纪投资占比在60%-70%，欢瑞世纪将每年实现3.84亿元-4.48亿元的稳定收入。以影视剧行业平均毛利率44%的水平计算，欢瑞世纪将获得1.69亿元-1.97亿元的利润。若以上剧集全部以独家首播形式卖给电视台，以平均每集300万元计算，全部剧集将获得7.68亿元收入，对应3.38亿元利润，欢瑞世纪分享利润在2.03亿元-2.36亿元之间。以上两项合计，欢瑞世纪每年将因此获得3.72亿元-4.33亿元毛利。

实际上，这还没有计入欢瑞世纪与腾讯的合作剧集中的会员费。腾讯视频计划为欢瑞世纪在平台首页建立及推广欢瑞影视专区，并收取专区会员费，三方共同享有该项目影视剧会员收益。

除了直接的财务表现外，更为重要的是，欢瑞世纪借与视频顶级平台腾讯的合作，实现了从单纯的影视制作方到平台合作方的大转变。上述分析人士认为，“让品质说话”，专攻年轻人受众的欢瑞世纪正撬动一场商业模式的转变。从开创周播剧、推动互联网收费模式潮流，到如今腾讯视频专区的主打，欢瑞世纪在互联网视频平台上玩得风生水起，更加巩固了自身影视剧制作领域的一线地位。这次合作是“欢瑞世纪借壳上市的收官之笔”。这也让此次“战略合作能够大幅增强欢瑞世纪的持续盈利能力和抗风险能力”孕育诸多希望。

特别是近年来网络视频行业逐渐进入会员付费时代，预计2017年付费用户规模将突破7400万，市场规模或将达到140亿元。欢瑞世纪与腾讯的合作恰恰站在了风口上。

大IP战略悄然起航

值得一提的是，截至10月9日，欢瑞世纪根据著名IP《诛仙》改编的电视剧《青云志》网络点击量达187亿次，欢瑞世纪投资占比为70%；同时，《青云志》同名手游也已开启全平台公测。这意味着欢瑞世纪在深耕影视剧制作的基础上又实现了影游一体，通过影游深度捆绑的协同效应，使得双方互为补充和延续，从而使其粉丝效应价值最大化，有效延伸公司的盈利链条，创造除影视剧版权销售收入之外的下游衍生品市场更多的利润点。

这实际上就是欢瑞世纪的大IP战略起航的标志。欢瑞世纪认为，创造热门IP影视剧是建立行业领导地位的需要，也是公司的发展前途。

当前欢瑞世纪最热的IP影视剧当属《麻雀》。今年以来，由千乘和欢瑞世纪投资、小鲜肉李易峰和周冬雨担纲主演，以及实力派演员张鲁一、李小冉参演的谍战剧《麻雀》持续大热，收视率与网络播放量几乎稳居冠军宝座，亦掀起了新一轮谍战剧追剧热潮。对成功的新老搭配的演员安排，《麻雀》制片人钟聪海直言：“要吸引年轻的观众也来关注谍战剧，而《麻雀》让整个看剧过程变得很轻盈，没有传统谍战剧的沉重感。在演员选择上，我们尽量满足传统谍战剧的受众群体，也希望年轻的观众可以毫无压力的去接受，顺便也可以看看小鲜肉跟这些老戏骨能不能擦出一些火花。”

对如何“讲好故事”、“讲好年轻人和其他剧迷爱看的故事”，《麻雀》制作方欢瑞世纪一方面联合千乘砸下了1.5亿元重金，均投入到演员、制作和拍摄当中，使得整部剧无论是在剧情设置、场景还原、画面调色，还是服化道、原声配乐等方面均为上乘，最终铸就此精品良作。另一方面，《麻雀》在忠于原著、还原历史方面无异于模仿跟风盛行的谍战剧中的一股清流，仅《麻雀》剧本改编打磨就长达一年有余。

欢瑞副总裁姜磊表示，对类似《麻雀》的题材，因为“影视剧收视率和观众的反应特别好，接下来的规划，我们会用更严谨的态度开始研发”。除《青云志》《麻雀》外，欢瑞还握有《古剑奇谭》《盗墓笔记》《活色生香》等不少热门IP的影视版权，新IP项目还包括《盗墓笔记2》《青云志2》《十年一品温如言》《大唐荣耀2》《封神》系列《吉祥纹莲花楼》《昆仑》《沧海》《琉璃美人煞》等。

欢瑞世纪认为，热门IP影视剧因为故事架构以及角色设置已经获得市场认同，实际上相当于给予了影视剧转化创造了新的市场空间，为后续的衍生品制作提供了肥沃土壤。对于困扰国内影视剧公司衍生品开发瓶颈的作品系列化问题，欢瑞世纪已经在《盗墓笔记2》《青云志2》等产品上破冰，并在手游方面迈出关键一步。

按照欢瑞世纪的逻辑，透过热门IP系列化，并以此为核心，顺势谋划游戏、动漫等衍生产品，同时用衍生品的深度介入回补影视剧创作，最终将确立其泛娱乐全产业链的运营模式。